более 85% и среднедневной оборот акций по данным официальных организаторов торгов меньше 5 млн рублей. Не в срок Нет. В случаях оценки только по МСФО. Сайт на 2-х языках, с наличием отчетности.


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте файл и откройте на своем компьютере.
Анализ состояния корпоративного управления (август 2017 года): ТНС энерго № Критерии Варианты баллы оценка А. Закрытая подписка в пользу 1 или группы лиц цена ниже рыночной (балансовой) на более, чем 20%͖ объем допэмиссии более 50% -10 цена ниже рыночной (балансовой) на более, чем 20%͖ объем допэмиссии менее 50% -9 цена ниже рыночной (балансовой) менее, чем на 20%͖ объем допэмиссии более 50% -8 цена ниже рыночной (балансовой) менее, чем на 20%͖ объем допэмиссии менее 50% 0 В. Закрытая подписка без права выкупа неразмещенных акций цена ниже рыночной (балансовой) на более, чем 20%͖ объем допэмиссии более 50% -8 цена ниже рыночной (балансовой) на более, чем 20%͖ объем допэмиссии менее 50% -1 цена ниже рыночной (балансовой) менее, чем на 20%͖ любой объем допэмиссии 0 С. Открытая подписка цена ниже рыночной (балансовой) на более, чем 20%͖ объем допэмиссии более 50% -8 прочие параметры 0 Более 10% -10 0-10% или неадекватная модель управления акционерным капиталом -5 Нет 0 Более 10% -6 0-10% -2 Нет 0 фактическая история -10 риск возникновения (вследствие возникновения факта в подобной дочерней компании)͖ разные коэффициенты конвертации и цены выкупаи акций для АО и АП -5 нет 0 Есть -8 Нет 0 фактический делистинг -6 озвученное намерение -4 риск возникновения делистинга, вследствие факта подобных действий основного акционера по отношению к другой дочерней компании -2 отсутствие 0 -60 более 85% и среднедневной оборот акций по данным официальных организаторов торгов меньше 5 млн рублей -5 более 75% -3 50-75% -2 25- 50 % -1 Менее 25% 0 Нераскрыто: Более 50 % -4 25-50% -3 10-25% -1 ,, 0% 0 МСФО ежеквартально или раз в полгода 5 МСФО раз в год 4 РСБУ консолидированная 2 РСБУ неконсолидированная (если есть ссылка на Приказ Минфина №112 в п.7.3. квартального отчета) 0 Отсутствие публичной отчетности, отражающей полноту бизнеса компании -5 свыше 20% от собственного капитала -5 до 20% от собственного капитала -4 нет 0 Есть -4 Нет 0 более 50% от собственного капитала -4 от 25 до 50% от собственного капитала -3 до 25% от собственного капитала -2 нет 0 Есть -4 Нет 0 Регулярные -5 Эпизодические -3 Отсутствие 0 -12 До 10% 0 10-25% -2 25-50% -4 Более 50% -5 Есть -4 Нет 0 Более 50 % -4 25-50 % или «золотая акция» -2 10-25% -1 Менее 10% 0 Более 3-х 4 1-3 3 Нет 0 В зависимости от размера ROE и соотношения балансовой стоимости и рыночной капитализации акций 5 В зависимости от прибыли компании или размера капитализации 3 Прочее или неизвестно 0 В зависимости от размера ROE и соотношения балансовой стоимости и рыночной капитализации акций 5 В зависимости от прибыли компании или размера капитализации 3 Прочее или неизвестно 0 высокий уровень 3 средний уровень 1 низкий уровень -2 неизвестно 0 Доступен 0 Недоступен -4 Ниже 20% в течении последних 3 лет -4 Выше 20 % 0 До 100% от выпущенных в обращение 0 Свыше 100% от выпущенных в обращение -4 Для нефти и газа, для с/х, компаний сектора ВПК и ядерной пром-сти, либо компаний, включенных в список стратегических предприятий, утвержденный законом 57-ФЗ: шкала 4(есть заинтересованность)͖ 0(нет) 4 Банки, фикс. связь, электрические сети,трубопроводный транспорт, энергогенерация, воздушные перевозки, порты, автопром, фармацевтика : доля государства или государственных компнаий (в том числе и их дочерних обществ, в которых они имеют долю 50%+1) более 50% 3 25-50% 2 До 25 % 1 0% 0 Прочие отрасли 0 Свыше 50% -5 20-50% -3 До 20% 0 Наличие отдельного документа о дивидендной политике и выплат в соответствии с ним 4 Устная декларация и соблюдение выплат в соответствии с ней 2 Устная декларация, но отсутствие выплат или их осуществление с нарушениями -2 Отсутствие дивидендной политики или информация не известна 0 3. Факты выдачи займов компанией по пониженным ставкам, ведущие к недополучению прибыли в размере 0 4. Наличие заниженных коэффициентов конвертации в ходе корпоративных реорганизаций 0 1 группа критериев, отражающая грубые нарушения в области КУ произошедшие по факту (срок исковой давности 2 года либо по представлению аналитка) (8-10) с коэффициентом по степени выжности k=6 1. Размывание долей в процессе допэмисии: 1)способы размещения 2) отклонение цены размещения от рыночной 3) объем допэмиссии 0 2. Факты вывода чистой прибыли и активов из компании или неадекватная модель управления акционерным капиталом -10 Итог по группе 1: 2 группа критериев: баллы (4-5) с коэффициентом по степени выжности k=4 7. Доля крупнейшего акционера или группы аффилированных лиц: -2 8. Раскрытие структуры собственников: суммарная доля акционеров, владеющих более 5 % в номинальном держании -4 5. Рейдерский захват, снижающий уровень КУ 0 6. Делистинг акций 0 11. Факты ареста акций компании за последние 3 года 0 12. Судебные претензии по налогам -2 9. Наличие доступной регулярной финансовой отчетности. Для девелоперов указанная шкала применяется только при наличии отчета оценщика, выпускаемого не реже, чем раз в год. 5 10. Арест имущества по спорам 0 Итог по группе 2: 3 группа критериев: баллы (3-5) с коэффициентом по степени выжности k=3 15. Наличие казначейских и квази-казначейских акций, в т.ч. перекрестное владение 0 16. Нарушения по главе 11.1 ФЗ №208 "Об Акционерных обществах" (оферты для миноритариев) и предоставление заниженных коэффициентов конвертации в течение 0 13. Конфликт между крупными акционерам (группой аффилированных лиц), владеющими не менее 25% каждый 0 14. Грубые нарушения устава в части выплаты дивидендов по привилегированным акциям 0 19. Механизм стимулирования менеджмента компании 0 20. Механизм стимулирования членов Совета директоров компании 3 17. Наличие доли голосующих акций государства, государственных компаний (в том числе и их дочерних обществ, в которых они имеют долю 50%+1) или «золотой акции» 0 18. Наличие профессиональных директоров 0 23. Низкие эффективные налоговые ставки 0 24. Наличие объявленных акций в уставе компании 0 21. Уровень работы подразделения по работе с акционерами 0 22. Доступ к уставу компании 0 27. Наличие дивидендной политики (где прописывается минимальная доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды) 2 25. Стратегическая заинтересованность государства в деятельности компании 0 26. Распределение Чистой прибыли на статьи не приносящие доход и не создающие стоимость для акционеров 0 Да 4 Нет 0 Существенно -4 Несущественно -1 Нет 0 свыше 50% -4 от 20% до 50% -2 от 5% до 20% -1 до 5% 0 Есть -4 Нет 0 Есть 3 Нет 0 15 Да 3 Нет или неизвестно -3 1 уровень 4 2 уровень 2 3 уровень 0 Крупнейшие международные аудиторские компании 3 Компании, входящие в десятку крупнейших аудиторских фирм России 1 Прочие аудиторские компании -2 Да 3 Нет -3 Независимый, есть Положение о ревизоре 3 Независимый, нет положения о ревизоре 1 Члены ревизионной комиссии представляют интересы различных акционеров. Для госуд. компаний допускается, что члены РК могут являться представителями разных ведомств. 0 Аффилированный или отсутствует -3 До 5 дней задержки 0 Задержка от 5 до 20 дней -2 Свыше 20 дней задержки -4 Внутригодовая периодическая отчетность: До (3 месяцев + 1 неделя) 3 Свыше(3 месяцев + 1 неделя) 0 Годовая отчетность: До (6 месяцев + 1 неделя) 3 Свыше (6 месяцев +1 неделя) 0 Есть 3 Нет 0 В срок 0 Не в срок -2 Нет -3 В случаях оценки только по МСФО 0 Сайт на 2-х языках, с наличием отчетности 2 Сайт на 1 языке с наличием отчетности 0 Наличие сайта, отсутствие отчетности -2 Наличие отчетности, отсутствие сайта -1 Отсутствие сайта и отчетности -3 Есть не менее одного 3 Нет 0 Да 3 Нет 0 Есть на сайте 4 Приходит по почте в срок или о фактах задержек неизвестно 0 Приходит с нарушением срока -4 Открытый конфликт -2 Нет или неизвестно 0 Ежеквартально 3 1 раз в полгода 2 1 раз в год, но не позже 15 мая, года, следующего за отчетным 1 1 раз в год позже 15 мая, года, следующего за отчетным или в годовом отчете 0 Отсутствие -2 Да -3 Нет 0 Профессиональное поведение 2 Непрофессиональное поведение -2 Нейтральное или нет 0 Да -2 Нет 0 Нераскрытие -3 Нераскрытие со ссылкой на ФЗ "О рынке ценных бумаг" -1 Раскрытие 0 48 Есть 2 Нет 0 Единоличный и коллегиальный 3 Единоличный 0 Да 2 Нет 0 Есть 1 Нет 0 на 1 языке (только русский или только английский) 0 на 2 языках (русский и английский) 1 Есть 2 Нет 0 Есть 2 Нет 0 Есть и используется для поощрения менеджмента 3 Нет 0 Есть -3 Есть 0 Нет -2 Да 2 Нет 0 2 -7 28. Сведения о перспективах развития компании 0 31. Существенные противоречия с аудитором в части подтверждения заверения отчетности 0 32. Регулярные выкупы акций (не реже чем раз в 2 года) 0 29. Неграммотное управление финансовыми потоками компании (использование денежных средств не поназначению) 0 30. Необоснованная выдача поручительств по обязательствам мажоритарного акционера или третьих лиц, в % от СК 0 35. Аудитор 3 36. Наличие Положения о Совете Директоров 3 Итог по группе 3: 4 группа критериев: баллы (2-4) с коэффициентом по степени выжности k=2 33. Наличие независимого регистратора, ведущего реестр эмитента 3 34. Наличие акций эмитента в котировальных списках российских бирж 2 39. Скорость предоставления отчетности МСФО 3 3 40. Комментарии менеджмента к отчетности МСФО 0 37. Ревизор или ревизионная комиссия -3 38. Оперативность раскрытия информации в форме ежеквартального отчета 0 43. Наличие проспекта эмиссии по акциям или плана приватизации 3 44. Наличие кодекса корпоративного поведения 0 41. Раскрытие ежеквартальной бухгалтерской отчетности в сроки, предусмотренные законодательством 0 42. Раскрытие информации на сайте 0 47. Регулярная публикация сведений об операционной деятельности 3 48. Оплата допэмиссий имуществом 0 45. Срок и способы предоставления материалов к собранию акционеров 4 46. Наличие конфронтации с сотрудниками компании 0 51. Нераскрытие информации об условиях крупных сделок и/или сделок с заинтересованностью 0 Итог по группе 4: 5. группа критериев: баллы (1-3) с коэффициентом по степени выжности k=1 52. Положение об инсайдерской информации или соответствующий раздел в других внутренних документах 2 49. Комплекс действий Совета Директоров общества при получении добровольного или обязательного предложения о приобретении акций общества 0 50. Нарушение сроков проведения существенных копоративных процедур 0 55. Наличие документа об информационной политике 0 56. Язык предоставления отчетности МСФО 0 53. Структура исполнительных органов 0 54. Наличие документа, регламентирующего деятельность исполнительных органов помимо устава 0 59. Наличие привилегированных акций в структуре уставного капитала компании 0 60. Доступ к годовому отчету компании 0 57. Наличие в уставе ограничений на количество акций, сумму номинальной стоимости голосов на 1 акционера 0 58. Страхование ответственности членов Совета директоров компании 0 Все критерии сгруппированы по важности. Каждой группе присвоен свой коэффициент (k) Наибольшей важностью обладают критерии из первой группы, поэтому их коэффициент наибольший k=6. Далее группы следуют в порядке убывания важности входящих в них критериев. Все итоговые баллы в группах по критериям, умноженные на соответствующий коэффициент группы, и дадут в конечном итоге общий уровень КУ исследуемой компании. Чем выше балл, тем на более высоком уровне находится качество корпоративного управления в исследуемой компании. ОАО "УК "Арсагера" сообщает, что данное исследование является субъективным мнением сотрудников компании "Арсагера" о состоянии корпоративного управления российских эмитентов, основанное на Методике, разработанной в ОАО "УК "Арсагера". Исследование основано только на публично раскрытой эмитентами информации. Данный анализ не является качественным сравнением эмитентов и ни в коем случае не может рассматриваться в качестве рекомендации кому-либо о целесообразности приобретения или отчуждения ценных бумаг исследованных эмитентов. Целью исследования является выявление и исправление проблем в корпоративном управлении в Российской Федерации. В случае, если, по мнению эмитента, результат исследования основан на не соответствующих действительности фактах, устаревшей либо неполной информации, мы будем благодарны за предоставление актуальных данных. 61. Доступ к протоколам заседаний Совета Директоров 0 Итог по группе 5: Итог по шкале: Методика исследования уровня корпоративного управления эмитентов основана на бальной оценке компаний по 61 критерию.

Приложенные файлы

  • pdf 10975545
    Размер файла: 535 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий